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來源：川閱全球宏觀 作者：裴明楠 陶川

隨著特朗普就任臨近，馬斯克領導的政府效率部似乎也已經“摩拳擦掌”：不僅馬斯克本人“插手”了國會通過的精簡版支出法案，並且帶動了一波政府機構和人員的關閉和離職潮（Fed監管副主席、FBI局長、SEC主席提前宣布辭職，國務院宣布關閉其“全球接觸中心”）。由此，教育部、環境保護署、國稅局、消費者金融保護局等機構也都陷入被裁減的擔憂中。

特朗普就任後，“政府效率部”如何運作？期待中的“精兵簡政”是“一將功成”還是“虎頭蛇尾”？或許我們可以從曆史中尋找相關的線索。裏根和奧巴馬也曾設立過臨時性的、為政府製訂“瘦身”方案的委員會：格雷斯委員會、辛普森ⷩˆ𞦖不”員會；在當時都給出了詳細規劃，短期內都發揮了一定作用、但未達到預期效果。

1982年6月裏根設立“格雷斯委員會”（圖2），

以消除聯邦政府的浪費和低效。委員會牽頭人格雷斯和其他160名執委均來自於業界。1984年1月委員會發布報告提出2478項建議，3年內節省4240億美元，到2000年累計節省10.5萬億美元。

這份報告受到了不少質疑，國會預算辦公室（CBO）和總審計局審查了其中約400項建議（占總節省金額的90%），指出能節省的資金僅為格雷斯委員會預計值的1/3。私營企業管理經驗能否應用於公共部門也頗受爭議。

報告中的部分建議被采納，但需國會審議的部分落實有限。總的來看，裏根確實做到“小政府”，將聯邦政府規模縮減了5%。在其任期內，推動了減稅和減支，財政收入和支出占GDP的比例雙雙下降。

2010年1月奧巴馬設立“辛普森ⷩˆ𞦖不”員會”（圖3），

作為一個跨黨派政府組織，研究削減赤字的方法，委員會共18人，負責人辛普森和鮑爾斯。

2010年12月委員會發布報告，目標到2020年減少4萬億美元赤字；到2015年將赤字率降至2.3%；到2014年穩定債務，到2023年將聯邦債務占GDP的比例降低到60%，到2035年降低到40%。

報告需獲得18名委員中14名的支持才能獲批，但最終隻有11張支持票。雖然該報告未被采納，但給削減赤字留下了重要的指導經驗，部分建議體現在了後續的政府政策中。

參考曆史，“政府效率部”可能削減哪些支出項？

以支出占GDP比重衡量（如圖4），裏根任期內，削減的主要是非國防自由裁量支出，退休公務員和軍人福利也有所削減，而國防支出、社保醫保、淨利息支出上升。奧巴馬任期，自由裁量支出和淨利息支出下降，而社保醫保、退休公務員和軍人福利上升。

可見，“非國防自由裁量支出”素來是削減的“靶子”；退休公務員和退伍軍人福利也有可能被削減；國防支出能否削減則取決於地緣關係和國際環境；而社保和醫保支出則很難壓降。

再看當前的財政支出結構，進一步削減的空間更少了（如圖5）：自由裁量支出占總支出的比重已大大降低，而社保醫保和醫療補助已占總財政支出的46%。

參考曆史，“政府效率部”能兌現目標嗎？

格雷斯委員會、辛普森ⷩˆ𞦖不”員會設立後，確實在短期內，財政支出和赤字占GDP比重有所削減，也落實了不少建議，例如，格雷斯委員會提出關閉冗餘的軍事基地、將聯邦政府對兩個機場的控製權移交給地方，均被國會采納。

但未達到最初構想的“藍圖”。削減支出的關鍵措施往往需國會審批，例如，社保和醫保改革、聯邦雇員退休體係改革。格雷斯委員會就指出，其提出的建議中僅27%可由總統授權實施，其餘73%均需國會配合。

我們預計“政府效率部”最後效果或與曆史類似，即：短期內能起到一定削減支出的作用；但難以兌現目標。特朗普2.0任期內，赤字率確實有望下降；但其提出3%的赤字率目標、馬斯克提出的削減2萬億美元支出，達成的概率較低。

風險提示：特朗普的政策超預期，“政府效率部”的發展和執行超預期。

研究報告信息

證券研究報告：精兵簡政：馬斯克的前車之鑒

對外發布時間：2025年1月7日

報告撰寫：裴明楠 SAC編號⠓0100524080002

裴明楠⠠宏觀分析師

美國加州大學聖地亞哥分校金融碩士，三年宏觀研究經驗。曾就職於招商證券研究發展中心、西部證券研究發展中心。專注於海外經濟基本麵及海外時政。

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免責聲明

（轉自：川閱全球宏觀）